Investițiile și Fluxurile de Capital: O Analiză a Rentabilității
O abordare frecvent întâlnită în lumea investițiilor sugerează că este mai eficient să urmărim fluxurile de capital, adică mișcările banilor investitorilor către și dinspre diferitele clase de active, în loc să ne bazăm pe opinia analiștilor de pe Wall Street. Aceasta este tema unui studiu realizat de un profesor de finanțe, care a colaborat cu asistenți de cercetare pentru a verifica validitatea acestei teze.
Studiul a implicat analiza fluxurilor de capital către și dinspre fonduri mutuale și fonduri tranzacționate la bursă (ETF), în scopul de a determina legătura dintre aceste fluxuri și rentabilitatea diferitelor clase de active. Rezultatele au arătat că accesul la date în timp real privind fluxurile de capital poate conduce la o rentabilitate mai bună, în timp ce reacțiile la fluxurile din lunile anterioare oferă puține informații despre performanțele viitoare.
Metodologia Studiului
Pentru a explora această ipoteză, cercetătorii au colectat date despre fonduri mutuale și ETF-uri, denominate în dolari americani, pe o perioadă de 50 de ani. Au analizat fluxurile totale de capital pe o bază lunară, împărțind ulterior datele în funcție de clasele de active: venit fix, piața monetară, acțiuni cu mare capitalizare, acțiuni de creștere, acțiuni de valoare și acțiuni cu mică capitalizare.
Cu aceste date, au formulat două întrebări esențiale: Ce rentabilitate pot aștepta dacă există o intrare de capital într-o anumită clasă de active? Și ce rentabilitate pot anticipa dacă există o ieșire de capital din aceeași clasă?
Rezultatele Observate
Un aspect notabil al studiului este că, atunci când se analizează rentabilitatea imediată după fluxurile de capital în timp real, se constată că urmărirea acestora este benefică. De exemplu, în cazul acțiunilor cu mare capitalizare, un flux de intrare a generat o rentabilitate medie anuală de 13,64% în luna respectivă. În contrast, un flux de ieșire a dus la o rentabilitate medie anuală de doar 2,06%. Această diferență semnificativă de 11,58 puncte procentuale subliniază impactul decisiv al fluxurilor de capital asupra performanțelor investițiilor.
De asemenea, diferențele observate în cazul altor clase de active, cum ar fi venitul fix (în principal obligațiuni), acțiunile cu mică capitalizare și acțiunile de creștere, sunt și mai pronunțate. De exemplu, în cazul acțiunilor cu mică capitalizare, fluxurile de intrare au demonstrat o rentabilitate anuală semnificativă.
Fluxurile de Capital și Impactul Asupra Rentabilității
În această lună, fluxul de capital a înregistrat o creștere de 22,96%. Cu toate acestea, în cazul fondurilor cu o capitalizare mai mică, rentabilitatea anuală medie a fost negativă, atingând -12,03%. Aceasta generează o diferență semnificativă de 34,99 puncte procentuale între lunile cu fluxuri de intrare și cele cu fluxuri de ieșire.
Accesul la Datele Fluxurilor de Capital
Este important de menționat că informațiile despre fluxurile de intrare și ieșire nu sunt accesibile în timp real pentru toată lumea, ci doar pentru traderii instituționali sau cei care lucrează în cadrul firmelor de brokeraj.
Analiza Fluxurilor Anterioare
În urma acestui context, am investigat dacă datele privind fluxurile de intrare și ieșire din luna precedentă pot prezice rentabilitatea pentru luna următoare. Rezultatele obținute nu au fost la fel de convingătoare ca cele care provin din monitorizarea fluxurilor în timp real. De fapt, informațiile despre fluxurile de intrare sau ieșire din luna anterioară nu au oferit investitorilor un avantaj semnificativ în anticiparea rentabilității pentru următoarea perioadă.
Studii de Caz pe Piața de Acțiuni
De exemplu, în cazul acțiunilor cu o capitalizare mare, dacă s-a observat un flux de intrare într-o lună, rentabilitatea anuală medie pentru luna următoare a fost de 10,60%. Pe de altă parte, în cazul unui flux de ieșire, rentabilitatea anuală medie pentru luna următoare a fost de 12,25%. Aceste date sugerează că informațiile despre fluxurile de capital din luna precedentă nu sunt utile pentru investitori în luarea unor decizii informate cu privire la investițiile în clase de active pentru luna următoare.
Concluzie
În concluzie, fluxurile de capital au un impact asupra rentabilității doar dacă pot fi monitorizate în timp real. Urmărirea fluxurilor bazate pe date lunare nu conduce la o rentabilitate suplimentară. Așa cum se afirmă, cei care au acces la informații dispun de un avantaj real pe piață.
